© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
Báo Cáo Dự Báo Xu Hướng 2026: Khi Tài Chính Trên Chuỗi Bước Vào Cuộc Sống Hằng Ngày
1. 在過去 20 年中，金融科技已完成數字化（1.0）→ 行動化（2.0）的演進，如今正進入以區塊鏈為基礎的金融科技 3.0 階段。鏈上金融將從清算軌道層面重構金融體系，使資金流轉更便宜、更快速、更具全球可訪問性。
2. 錢包正在從單純的資產管理工具，演變為用戶處理多樣化日常金融事務的主要入口，逐步成為覆蓋交易、支付與資產管理的常用金融應用，經常出現在日常生活與資金流轉中，形成以用戶為中心的鏈上日常金融體驗。
3. 穩定幣支付：穩定幣已成為全球價值結算的重要基礎設施，深度嵌入 B2B2C 跨境支付、本地支付網路與卡組織體系，錢包將成為穩定幣支付能力的統一前端與路由節點。
4. 人工智慧：隨著 x402 等協議成熟，人工智慧代理將具備在授權框架下自主完成支付與交易的能力，推動價值交換頻率與形態發生質變，錢包將成為代理金融行為的執行與風險控制層。
5. 隱私：隱私將成為支撐支付、資產管理與機構上鏈的默認前提，隱私能力將以基礎設施功能的方式集成進各大錢包，而非通過單一隱私資產實現。
6. 鏈上信用：鏈上信用將逐步脫離單一超額抵押模型，開始圍繞用戶長期行為、時間維度與履約穩定性建立分層體系，錢包將在此過程中提供跨鏈、跨周期的連續性數據支持。
7. RWA：RWA 將轉向可交易、可組合的金融工具形態，RWA Perps、RWA × DeFi 將成為關鍵增量，錢包正在成為連接鏈上用戶與全球資產的重要渠道，為用戶提供全球化資產敞口。
8. Sàn Giao Dịch Vô Thời Hạn: Sàn giao dịch vô thời hạn sẽ bước vào giai đoạn cạnh tranh tập trung vào tính ổn định, hiệu quả và sự giữ chân người dùng, giao dịch vô thời hạn tích hợp sẵn trong ví sẽ trở thành kịch bản sử dụng cao tần suất, nâng cao đáng kể tính kết dính người dùng.
9. Thị Trường Dự Đoán: Dưới tác động liên tục từ các sự kiện thực tế quan trọng như World Cup, bầu cử trung kỳ Quốc Hội Mỹ, thị trường dự đoán sẽ bước vào giai đoạn mở rộng nhanh chóng, tính năng đầu tiên của giao diện người dùng sẽ được tập trung vào khám phá sự kiện, đánh giá tín hiệu và đặt lệnh thuận tiện, chứ không phải tập trung vào tổng hợp thanh khoản.
10. Meme: Một phần sự chú ý từ giao dịch Meme có thể bị chuyển hướng sang thị trường dự đoán, ví sẽ được tối ưu hóa thông qua các tính năng như quan hệ địa chỉ và phân tích nhóm, giúp người dùng nhận diện tâm trạng và xu hướng vốn hiệu quả hơn.
Trong một khoảng thời gian dài, ví tiền điện tử chủ yếu được coi là cửa ngõ giao thông trên chuỗi khối và công cụ vận hành, với các chức năng chính tập trung vào lưu trữ tài sản, kết nối ứng dụng phi tâm trung, quản lý ủy quyền hợp đồng, thực hiện trao đổi Swap và các hoạt động cơ bản khác, giải quyết vấn đề về cách người dùng tham gia chuỗi khối, hoàn thành tương tác cơ bản và chưa trực tiếp chứa đựng toàn bộ kịch bản tài chính.
Cách nhìn này bắt đầu trải qua sự thay đổi đáng kể từ năm 2025. Khi quy mô đồng xu ổn định tiếp tục mở rộng, hạ tầng thanh toán và giải quyết trên chuỗi ngày càng chín chắn, các tình huống sử dụng thực tế như thanh toán, thu nhập và các kịch bản sử dụng khác bắt đầu xuất hiện trên chuỗi và đã được kiểm chứng liên tục, vai trò của tài sản điện tử cũng chuyển biến theo. Chúng không chỉ được sử dụng để giữ một cách bị động hoặc giao dịch spe cula tive nữa, mà thường xuyên được sử dụng hơn cho thanh toán, quản lý thu nhập, chuyển đổi giữa các lãnh thổ và các hành động tài chính thực sự khác. Trong quá trình này, vị trí của ví cũng tăng lên, ngày càng phát triển để trở thành ứng dụng trung tâm chịu trách nhiệm cho các hoạt động tài chính hàng ngày trên chuỗi.
Ví tiền điện tử ngày nay đang tiếp tục đảm nhận vai trò tương tự như một "giao diện tài chính hàng ngày trên chuỗi":
· Giao diện chính quản lý số dư đồng ổn định của người dùng và luồng tiền
· Công cụ thanh toán quan trọng kết nối mạng lưới thanh toán thế giới thực và hệ thống trên chuỗi
· Thực hiện giao dịch và quản lý rủi ro cho nhiều loại tài sản như Meme, RWA, thị trường dự đoán
Vai trò của ví đang dần chuyển từ công cụ quản lý tài sản đơn giản, phát triển thành cửa ngõ chính cho người dùng xử lý các giao dịch tài chính hàng ngày đa dạng, sự thay đổi này không phải bắt nguồn từ một sáng kiến sản phẩm cụ thể, mà là kết quả của tiến triển tổng thể của mong muốn của người dùng với ví. Người dùng đầu tiên sử dụng ví để tham gia vào phát tặng, thử nghiệm giao thức DeFi, thực hiện các giao dịch cơ bản; sau đó, Swap và khả năng chuyển mạch chuỗi trở thành tiêu chuẩn; rồi sau đó, quản lý thu nhập và danh mục tài sản dần trở thành yêu cầu quan trọng. Ví không chỉ đơn thuần là công cụ để thực hiện giao dịch trên chuỗi, ngày càng nhiều người dùng bắt đầu phụ thuộc vào ví để xử lý các giao dịch tài chính hàng ngày, coi nó như một ứng dụng tài chính phổ biến bao gồm giao dịch, thanh toán và quản lý tài sản, thường xuyên xuất hiện trong đời sống hàng ngày và lưu thông vốn.
Sự thay đổi trong vai trò của Ví cũng chặt chẽ liên quan đến sự tiến triển của hệ thống tài chính chính mình. Từ một góc độ tổng thể hơn, hệ thống cơ sở tài chính trong hai thập kỷ qua đã trải qua ba giai đoạn chính: đầu tiên là số hóa dịch vụ tài chính, chuyển ngân hàng lên trực tuyến; sau đó là di động hóa, các ứng dụng tài chính mới đã cải thiện đáng kể trải nghiệm sử dụng, nhưng hạ tầng thanh toán cơ bản không thay đổi mạnh mẽ; và hiện nay, tài chính đang bước vào giai đoạn thứ ba, tài chính dựa trên blockchain sẽ từ cơ bản tái cấu trúc hệ thống tài chính, khiến việc chuyển tiền trở nên rẻ hơn, nhanh hơn và toàn cầu hơn.
So với hai giai đoạn trước, sự thay đổi của Tài chính Onchain đến từ sự chuyển đổi trong cách truy cập tài chính và cấu trúc cơ sở. Dựa trên mạng lưới mở không cần phép, người dùng toàn cầu có thể truy cập vào cùng một hệ thống tài chính với chi phí thấp hơn và hiệu quả cao hơn; tính kết hợp của tài sản và hợp đồng thông minh cho phép các sản phẩm và ứng dụng tài chính có thể được xây dựng và cập nhật trong thời gian ngắn hơn; trong hệ thống này, người dùng cá nhân và tổ chức sử dụng cùng những quy tắc và cơ sở hạ tầng, tài chính không còn chỉ là dịch vụ do tổ chức thống trị mà dần chuyển biến thành hệ thống mở mà mọi người có thể tham gia và xây dựng.
Khi cơ sở hạ tầng tài chính chuyển sang môi trường liên kết, phạm vi sử dụng của Ví cũng không ngừng mở rộng, những chức năng trước đây phân tán trong tài khoản ngân hàng, ứng dụng thanh toán, nền tảng trao đổi và công cụ mã hóa bây giờ được tích hợp thông qua một ứng dụng Ví duy nhất, tạo ra một trải nghiệm tài chính hàng ngày trên chuỗi dữ liệu tập trung vào người dùng. Ngày càng nhiều người dùng tham gia vào chuỗi dữ liệu, không còn chỉ vì mục đích đầu tư hoặc lợi nhuận, mà là để giảm sự phụ thuộc vào hệ thống tài chính trung tâm trong việc quản lý tài sản, chuyển tiền qua biên giới và lưu trữ giá trị. Việc không có sự giao phó ngựa đang trở thành một điểm khởi đầu quan trọng của tài chính trên chuỗi dữ liệu, người dùng muốn kiểm soát trực tiếp tài sản của mình và có thể tự do sử dụng những tài sản này trên toàn cầu.
Trong bối cảnh như vậy, Ví trở thành vị trí quan sát chính để hiểu về tình hình sử dụng thực trên chuỗi dữ liệu. Tại sao người dùng tham gia vào chuỗi dữ liệu, tài sản chính chủ yếu nào được sử dụng, những hành vi nào duy trì, những kịch bản nào đang hình thành việc sử dụng thực sự, những câu hỏi này thường không thể có câu trả lời đầy đủ chỉ thông qua dữ liệu của nền tảng trao đổi hoặc một giao thức duy nhất. Ví tự nhiên đứng tại vị trí giao nhau của tất cả các hoạt động trên chuỗi dữ liệu, có thể phản ánh trực tiếp hơn hoạt động tài chính thực sự của người dùng trên chuỗi dữ liệu.
Dựa trên điều này, báo cáo này sẽ bắt đầu từ góc độ của Ví, đánh giá ngắn gọn về những thay đổi chính liên quan đến tài chính hàng ngày trong sinh quốc 2025 và dựa trên cơ sở này, thảo luận về hướng phát triển của tài chính chuỗi dữ liệu vào năm 2026.
Năm 2025 là năm mốc móc khi thanh toán bằng stablecoin thực sự được hệ thống tài chính chính thống chấp nhận. Từ việc Circle công bố niêm yết đến việc Quốc hội Mỹ thông qua Đạo luật Genius, ranh giới tuân thủ của stablecoin dần dần được xác định rõ ràng. Nếu năm 2024 vẫn đang trong giai đoạn thăm dò giữa quy định và thị trường, thì năm 2025, ba nền kinh tế lớn trên thế giới thông qua việc xây dựng hệ thống “pháp lý + giấy phép + thi hành,” cùng nhau đã đẩy stablecoin từ vùng xám trong quá khứ đến một cơ sở tài chính tuân thủ có thể được áp dụng rộng rãi:
· Thị trường Bắc Mỹ: Tháng 7 năm 2025, việc thông qua chính thức Đạo luật Genius của Mỹ trở thành cột mốc hàng năm. Đạo luật này đã thiết lập khung pháp lý liên bang cho các loại stablecoin thanh toán và yêu cầu về việc cho phép phát hành, thực sự mở rộng rào cản vốn giữa ngân hàng truyền thống và nhà phát hành trên chuỗi.
· Thị trường châu Á: Ngày 1 tháng 8 năm 2025, Nghị định Quản lý Nhà phát hành Stablecoin của Hồng Kông chính thức có hiệu lực. Nghị định này không chỉ đưa hoạt động stablecoin vào hệ thống giám sát của Ngân hàng Trung ương, mà còn thu hút một số tổ chức như Standard Chartered và JD.com tích cực triển khai stablecoin đồng Hồng Kông; Nhật Bản bắt đầu thử nghiệm stablecoin đồng Yên.
· Thị trường châu Âu: Khi Đạo luật MiCA bước vào năm thực thi đầy đủ, stablecoin đồng Euro đã vượt qua tình trạng khan hiếm thanh khoản vào năm 2025, bắt đầu có mặt trên các nền tảng giao dịch chính thống. Các nước thành viên EU như Đức đã phát hành stablecoin dựa trên quy định nội bộ, còn Anh bắt đầu thử nghiệm stablecoin đồng Bảng Anh.
Dưới sự đẩy mạnh từ cả hai nguồn là việc thiết lập ba khung pháp lý tuân thủ và sự bùng nổ nhu cầu trên chuỗi, thị trường stablecoin đã chứng kiến một sự đánh giá giá trị đáng kể. Từ dữ liệu tổng thể, vào năm 2025, cả lượng phát hành stablecoin và sự sôi động giao dịch trên chuỗi đều đạt đỉnh lịch sử:
· Tăng trưởng quy mô thị trường đột phá: Tổng vốn hóa stablecoin tăng từ 2,050 tỷ đô la ở đầu năm lên 3,080 tỷ đô la ở cuối năm, tăng thêm 1,030 tỷ đô la trong năm, tăng trưởng hơn 50%.
· Số giao dịch trên chuỗi tăng mạnh: Tổng giá trị giao dịch trên chuỗi trong năm đạt mức 33 nghìn tỷ đô la, stablecoin đã thực sự vượt lên trên một số đồng tiền quốc gia, trở thành mạng lưới thanh toán chứa đựng luồng giá trị toàn cầu.
Cũng đáng chú ý, vào năm 2025, thị trường đã chứng kiến một sự đảo ngược cấu trúc đáng chú ý: mặc dù USDT vẫn nắm giữ vị trí dẫn đầu về lượng cung tiền trong thị trường, nhưng lượng giao dịch trên chuỗi của USDC (18.3 nghìn tỷ đô la) đã vượt qua USDT (13.3 nghìn tỷ đô la) lần đầu tiên. Sự thay đổi này chủ yếu là nhờ vào tỉ lệ tái sử dụng vốn cao hơn của USDC trong các giao thức DeFi, cũng như doanh nghiệp châu Âu-Mỹ sau khi Đạo luật Genius có hiệu lực, đang ưu tiên hơn việc sử dụng USDC tuân thủ nhiều hơn để thực hiện thanh toán lớn và chuyển tiền xuyên biên.
Trong ngữ cảnh ứng dụng, đặc điểm đáng chú ý nhất của năm 2025 là tích hợp với hệ thống tài chính truyền thống, tài chính truyền thống và mạng thanh toán bắt đầu tích hợp sâu với stablecoin trong quá trình thông tin tài chính:
· Sàn giao dịch chứng khoán và hệ thống tài khoản: Kênh nạp tiền tuân thủ. Interactive Brokers chính thức cho phép khách hàng bán lẻ sử dụng stablecoin để nạp tiền vào tài khoản sàn giao dịch cá nhân, điều này có nghĩa là stablecoin đã vượt qua vòng lặp nội bộ đơn thuần và phục vụ trực tiếp cho quá trình tiền vào giao dịch chứng khoán truyền thống.
· Mạng thanh toán: Tái cấu trúc tầng hạ tầng thanh toán. Quá trình thanh toán bằng stablecoin đang trở thành tiêu chuẩn của các tổ chức thẻ và công ty thanh toán lớn. Sau khi mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge, Stripe đã triển khai sản phẩm stablecoin; PayPal đã mở rộng PYUSD sang mạng lưới Stellar, hướng đến các tình huống thanh toán xuyên biên giới nhỏ và trên chuỗi chính xác; Visa cũng thông báo mở rộng chức năng thanh toán USDC ở Mỹ theo từng bước.
· Thị trường mới nổi: Nhu cầu thực sự trong tình hình tiền tệ khó khăn. Thế hệ Neobank mới đại diện bởi BVNK, Mesh đóng vai trò là liên kết giữa tài sản trên chuỗi và tiêu dùng thực tế, thông qua việc cung cấp dịch vụ kết nối trực tiếp tài khoản IBAN giống ngân hàng, cung cấp giải pháp tài chính xuyên biên mới toàn cầu cho người dùng từ khu vực với lạm phát cao như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ với "lưu trữ trên chuỗi, thanh toán toàn cầu".
Nhìn vào năm 2026, chúng tôi tin rằng tỷ lệ sử dụng stablecoin trong thanh toán có triển vọng tiếp tục tăng và đạt được bước phát triển đột phá ở ba mức độ sau:
· Nhu cầu thanh toán xuyên biên: Xuất phát từ mô hình B2B2C đạt quy mô thương mại ở mặt hàng. Thị trường đang xác lập kiến trúc kết hợp tiêu chuẩn giữa phía trước tiền tệ và phía sau stablecoin, các giải pháp loại này thông qua giao diện API tích hợp sâu lớp thanh toán stablecoin vào các mạng thanh toán nhanh địa phương như PIX của Brazil hoặc SPEI của Mexico, hoàn tất chuyển khoản vốn xuyên quốc gia hiệu quả trên cơ sở người dùng không nhận biết.
· Payments Finance PayFi sẽ tái tạo giá trị thời gian và logic lưu thông vốn. Stablecoin đang vượt qua tính chất vận chuyển giá trị đơn thuần và tích hợp với giao thức DeFi để trở thành tài chính có khả năng sinh lời có thể lập trình. Điều này giúp vốn ở giai đoạn thanh toán không còn đọng lại không hoạt động mà có thể tự động thu về lợi nhuận trên chuỗi, thực hiện hiệu suất thanh khoản và lợi suất tài sản cùng tồn tại.
· Stablecoin không phải là USD sẽ kết hợp với thị trường ngoại hối trên chuỗi để phát triển đồng bộ. Khi mà vào nửa cuối năm 2026, Stablecoin tuân thủ quy định do 9 ngân hàng trung ương của Khu vực Euro và các quốc gia khác đứng đầu triển khai, Stablecoin không phải là USD có cơ hội trải qua một cách thức mới. Loại tài sản này sẽ vượt ra khỏi việc định vị chỉ là tài sản trao đổi đơn thuần, đảm nhận vai trò quan trọng trong hệ thống kênh tiền điện tử địa phương (Local Rail) và cùng với Stablecoin USD xây dựng hệ thống thị trường tiền điện tử đa dạng lẫn nhau, đáp ứng nhu cầu thanh toán thương mại đa ngoại tệ trên toàn cầu thực sự.
Theo xu hướng trên, Ví tiền sẽ đảm nhận một vai trò phân phối rõ ràng hơn trong hệ thống thanh toán Stablecoin:
· Điểm nhập cảnh của khả năng thanh toán: Khi Stablecoin tuân thủ quy định được tích hợp sâu vào mạng lưới thanh toán truyền thống, người dùng và người bán hàng sẽ không còn trực tiếp tiếp xúc với giao thức chuỗi khối cơ sở, Ví tiền sẽ trở thành giao diện chính để đảm nhận và gọi khả năng thanh toán Stablecoin, che giấu sự phức tạp của chuỗi khối, thực hiện chuyển khoản, tiêu dùng và thanh toán.
· Lớp giao diện giữa tài chính trên chuỗi và mạng lưới thanh toán thực: Thông qua việc tích hợp với tổ chức thẻ, hệ thống tài khoản ảo, mạng lưới thanh toán địa phương (như PIX, SPEI) và lớp thanh toán Stablecoin, Ví tiền sẽ trở thành điểm chuyển tiếp quan trọng kết nối tài sản trên chuỗi và kênh tiền đích thực, thực hiện sự sẵn có của Stablecoin trong kinh tế thực.
· Lớp thực thi thanh toán có thể lập trình và phân phối tài chính: Trong bối cảnh PayFi và quản lý tiền Stablecoin dần trở nên chín chắn, Ví tiền sẽ đảm nhận vai trò quản lý và phân phối tài chính trong quá trình thanh toán, giúp tài chính thanh toán đồng thời đảm bảo khả năng tự động thu về lợi nhuận từ chuỗi khối.
· Là trung tâm thanh toán và định tuyến đa ngoại tệ: Khi Stablecoin không phải là USD phát triển cùng thị trường ngoại hối trên chuỗi, Ví tiền sẽ trở thành lớp tuyến chuyển đổi và thanh toán cho nhiều loại Stablecoin, hoàn thành lựa chọn đồng tiền, chuyển đổi tỷ giá và tối ưu hóa đường dẫn thanh toán trong nền trợ giúp, duy trì sự thống nhất và đơn giản hóa trải nghiệm người dùng.
Nền kinh tế thông minh đang bước vào một giai đoạn mới với sự tham gia sâu rộng của trung gian, trao đổi giá trị sẽ không còn hoàn toàn phụ thuộc vào hoạt động tích cực của con người, mà bắt đầu tự động hoàn thành dưới sự trung gian của trí tuệ nhân tạo trong một hệ quyền quyết định và nguyên tắc.
Tuy nhiên, vì Internet thiếu cơ chế truyền giá trị nguyên sinh, và hệ thống tài khoản truyền thống và mô hình tính phí đăng ký khó điều chỉnh không thích hợp với tính chất của trung gian gọi hoặc theo yêu cầu, và gọi qua nhiều dịch vụ, lâu dài này đã hạn chế khả năng tự chủ thực hiện của trí tuệ nhân tạo trong các kịch bản thương mại thực.
Vấn đề này đã được giai quyết một cách cấu trúc vào năm 2025. Xác định với giao thức x402 do các tổ chức như Coinbase, Circle thúc đẩy, điều đầu tiên Stablecoin thanh toán được nhúng vào yêu cầu HTTP và quy trình gọi dịch vụ theo một cách tiêu chuẩn, xác định hình dạng cơ bản của lớp thanh toán dựa trên trí tuệ nhân tạo. Thông qua việc kích hoạt lại mã trạng thái HTTP 402 (Yêu cầu Thanh toán), x402 cho phép trí tuệ nhân tạo thực hiện thanh toán và giải quyết hoàn toàn như việc gọi API, mà không cần một hệ thống tài khoản hoặc can thiệp con người, thay đổi cơ bản cách duy trì thanh toán trong nền kinh tế cơ bản. Sự thay đổi này cũng thúc đẩy mô hình kinh doanh của trí tuệ nhân tạo từ hình thức tính phí theo dạng đăng ký dành cho người dùng con người sang dựa trên yêu cầu, mục đích thanh toán của trung gian, trung gian có thể mua dữ liệu, công lực tính toán hoặc giao diện dịch vụ theo yêu cầu, mở ra hàng loạt tài nguyên dài mà trước đây khó định giá.
Với việc hoàn thành Bản cập nhật V2 của x402 vào cuối năm 2025, sự cải tiến trong việc trì hoãn, tái sử dụng phiên và tự động phát hiện có thể đã đặt nền móng cho việc triển khai quy mô lớn hơn vào năm 2026, năm mà có thể trở thành giai đoạn tăng tốc của Agentic Commerce. AI đang chuyển từ việc hỗ trợ quyết định dần dần sang việc thực hiện hành vi kinh doanh cụ thể của cá nhân hoặc doanh nghiệp, con đường hành vi từ phía người tiêu dùng có thể chuyển từ "Tìm kiếm—So sánh—Đặt hàng" sang "Ủy quyền—Xác minh—Xác nhận"; những quy trình lặp đi lặp lại với quy mô lớn của doanh nghiệp, như cân đối, mua sắm và hợp tác chuỗi cung ứng, cũng sẽ bắt đầu có điều kiện để hệ thống bị ủy thác tiếp quản.
Nguồn: Tài liệu phát triển của x402
Xu hướng này đang nhận được sự ủng hộ từ phần lớp tiêu chuẩn rộng lớn hơn. Giao thức Thương mại Phổ quát (UCP) mà Google vừa đề xuất, đánh dấu sự bắt đầu của hệ sinh thái công nghệ chính thức xây dựng tiêu chuẩn thống nhất cho "giao diện thương mại hiểu được bởi các ủy thác". UCP cố gắng xây dựng giao diện mở giữa việc tìm kiếm hàng hóa, biểu hiện ý định giao dịch và quy trình thanh toán, cho phép các ủy thác AI có thể hoàn tất một vòng lặp quyết định đến giao dịch qua các nền tảng. Bằng việc UCP đảm nhận việc biểu hiện nghĩa vụ kinh doanh, x402 đảm nhiệm chức năng thanh toán giá trị, hai bên hình thành một mối quan hệ làm việc lớp lớp, cung cấp một con đường công nghệ rõ ràng hơn cho giao dịch tự động giữa ủy thác và ủy thác, ủy thác và thương nhân.
Nguồn: Trang chính thức của Google
Khi một lượng lớn thực thể không phải con người bắt đầu nắm giữ tiền và tham gia vào giao dịch, các vấn đề mới về sự tin cậy và tuân thủ trỗi dậy, hệ thống KYC truyền thống tập trung vào con người không thể trực tiếp áp dụng cho các tình huống phức tạp của nền kinh tế trung gian, KYA (Know Your Agent) sẽ trở thành vấn đề quan trọng được thảo luận và giải quyết trên thị trường vào năm 2026, với việc dự kiến ứng dụng rộng rãi của Giao thức ERC-8004. Dưới tiêu chí không hi sinh quyền riêng tư, KYA cần xác định danh tính có thể xác thực của ủy thác, liên kết mật mã chúng với chủ thể ủy quyền, phạm vi cho phép và ranh giới trách nhiệm phía sau, kết hợp với kiểm tra mã nguồn và giám sát hành vi, để thiết lập một sự cân bằng mới giữa hiệu suất và rủi ro. Khung tin cậy loại này không chỉ đảm nhận chức năng tuân thủ, mà còn trở thành điều kiện tiên quyết quan trọng để các ủy thác tham gia vào các hoạt động tài chính phức tạp hơn.
Đồng thời, Ví tiền sẽ từ một công cụ chỉ phục vụ cho hoạt động con người, dần dần tiến hóa thành tầng thực thi hành vi tài chính của ủy thác AI, là cổng mặc định cho sự tham gia của ủy quyền dưới sự ủy quyền của người dùng:
· Unified Fund Gateway and Settlement Hub: Qua việc tích hợp nhiều loại tài sản chuỗi, stablecoin và giao thức thanh toán, ví có thể cung cấp khả năng quản lý và thanh toán quỹ đồng nhất cho các đại lý, giúp họ hoàn thành quy trình thanh toán và chuyển giá trị qua chuỗi mà không cần phải nhận biết sự khác biệt mạng lưới cơ sở,
· Proxy Behavior Visualization and Risk Perception Interface: Ví tự nhiên tồn tại tại điểm giao của tài sản người dùng và hành vi đại lý, có thể tổng hợp và hiển thị về hoạt động giao dịch thực tế của đại lý, hiệu suất lịch sử và chỉ số rủi ro chính, giúp người dùng hiểu rõ "đại lý đang làm gì, dựa trên quyết định nào, đương nhiên rủi ro nào", xây dựng ranh giới nhận thức rõ ràng giữa việc tham gia tự động và kiểm soát rủi ro;
· KYC Execution and Security Buffer Layer: Với việc triển khai người đụng tam kiếm KYC, ví có thể hoạt động như một nút thực thi danh tính và quyền hạn của đại lý, quản lý định danh, ràng buộc quyền hạn và giám sát hành vi bất thường của đại lý trong hệ sinh thái, khi hệ thống phát hiện ra hoạt động vượt ra khỏi phạm vi ủy quyền hoặc luồng tiền bất thường, ví có thể giới thiệu biện pháp kiểm soát rủi ro hoặc xác minh bằng con người cần thiết mà không làm gián đoạn quy trình tự động tổng thể, để cung cấp bảo vệ biên cho tài sản người dùng.
Vào năm 2025, vấn đề về riêng tư lại trở thành trung tâm của cuộc thảo luận về thị trường tiền điện tử, với ZEC là đại diện cho tài sản riêng tư thường xuất hiện mạnh mẽ trong năm, đưa riêng tư trở thành chủ đề được thường xuyên nhắc đến. Trong một môi trường chuỗi khối lấy sự minh bạch là giả định mặc định lâu dài, việc biểu đồ giá này giống như một loại kỳ vọng tiên phong, phản ánh thị trường đang tái đánh giá tổ chức cần thiết của riêng tư trong hệ thống tài chính mã hóa của giai đoạn tiếp theo.
Nhìn xa hơn, tài sản có thể chứa đựng sở thích về riêng tư, nhưng khó giải quyết vấn đề đồng nhất về riêng tư, đa giao thức, đa ứng dụng và đa tầng lớp người dùng, khi nhu cầu về riêng tư từ "lựa chọn của một số ít người dùng" chuyển hướng sang "điều kiện tiên quyết của hầu hết các tình huống", khả năng phủ sóng và mở rộng của một tuyến đường tài sản duy nhất bắt đầu thể hiện ra giới hạn. Để đạt được việc áp dụng quy mô lớn trên chuỗi, riêng tư cần giảm thiểu xuống thành năng lực cơ sở hạ tầng, tồn tại một cách ít ma sát, hợp thành và mặc định sẵn có, thay vì phụ thuộc vào tài sản hoặc ứng dụng độc lập để triển khai.
Đánh giá này đã nhận được phản hồi hệ thống từ hệ sinh thái Ethereum trong nửa cuối năm 2025. Quỹ Ethereum đã nâng cấp riêng tư thành một mục tiêu chiến lược dài hạn trên cả hệ sinh thái, đề ra rằng riêng tư nên trở thành "đặc tính hàng đầu (first-class property)" của hệ sinh thái Ethereum. Xung quanh mục tiêu này, Quỹ đã đồng bộ hóa nhiều điều chỉnh tổ chức và chiến lược ở cấp tổ chức và con đường, bao gồm việc thành lập cụm riêng tư và nhóm nhiệm vụ riêng tư tổ chức, thành lập lại nhóm PSE, và phát hành lộ trình công nghệ riêng tư dành cho những năm tới, chia riêng công việc riêng tư thành ba hướng dẫn bao gồm lệnh nhập riêng, đọc riêng và chứng minh riêng, tương ứng với các tình huống quan trọng như giao dịch và tương tác hợp đồng, truy cập dữ liệu trên chuỗi và xác nhận tính hợp lệ của dữ liệu.
Nguồn: Trang web chính thức của Quỹ Ethereum
Nhìn vào năm 2026, quyền riêng tư đang cần thiết chuyển từ nghiên cứu thực nghiệm sang một triển khai hệ thống trên nhu cầu sử dụng thực tế:
· Đối với Người dùng Web2: Quyền riêng tư là một kỳ vọng mặc định, các giao dịch ngân hàng, tài khoản chứng khoán và hệ thống tài chính doanh nghiệp không yêu cầu người dùng chấp nhận việc tiền tệ và đường đi giao dịch được công khai hoàn toàn, tính minh bạch cao trên chuỗi thay vì tạo thành một rào cản tâm lý và sử dụng;
· Đối với Người dùng Web3 gốc: trong một số tình huống, người dùng muốn ẩn danh tài sản, chiến lược giao dịch, vị thế quản trị hoặc mối liên kết với địa chỉ, tránh việc tiết lộ bất động sản một cách bị động;
· Đối với các tổ chức và tình huống bản địa tài sản trên chuỗi: quyền riêng tư là điều kiện tiên quyết, nếu thiếu cơ chế tiết lộ tối thiểu và truy cập có thể kiểm soát, tài sản truyền thống, hợp đồng và dữ liệu danh tính khó có thể chuyển đến chuỗi một cách an toàn.
Về việc triển khai quyền riêng tư trên chuỗi, hiện tại có ba hệ thống chính trong sinh thái Ethereum được định hình:
· Địa chỉ ẩn danh (Stealth Address, đại diện cho ERC-5564): bằng cách tạo ra một địa chỉ một lần cho bên nhận, giảm thiểu khả năng kết nối giữa địa chỉ và danh tính, mà không thay đổi hình thái tài sản hiện có và mô hình tài khoản, cung cấp bảo vệ quyền riêng tư cấp cơ sở cho việc thanh toán, phân phối miễn phí, chi trả tiền lương và các tình huống khác.
· Bể hồ bảo mật không biết dữ liệu (zk-SNARK Privacy Pool): bằng cách tổng hợp nhiều giao dịch vào một bể hồ ẩn danh và sử dụng chứng minh không biết dữ liệu để hoàn thành xác minh, thực hiện ẩn danh mạnh mẽ đối với nguồn gốc tài chính, điểm đến và số tiền giao dịch, phù hợp cho các tình huống yêu cầu quyền riêng tư cao trong lĩnh vực tài chính và quản lý tài sản.
· Chuỗi quyền riêng tư (Privacy-native Chains): giới thiệu giả định quyền riêng tư mặc định ở mức giao thức, làm cho giao dịch và trạng thái tự nhiên nằm trong môi trường không thể kết nối, giảm thiểu các thao tác riêng tư rõ ràng từ trải nghiệm người dùng. Hiện tại vẫn ở giai đoạn thử nghiệm, phải đối mặt với các vấn đề về phân chia sinh thái, phức tạp trong việc tương tác giữa chuỗi và chi phí tích hợp với tài sản chính và hệ thống DeFi chính.
Trong bối cảnh hiệu suất và chi phí dần tiệm cận, quyền riêng tư sẽ bắt đầu thể hiện hiệu quả sử dụng mạnh mẽ và ảnh hưởng mạng lưới. Trong điều kiện công khai, sự chuyển đổi giữa các chuỗi gần như không có chi phí bổ sung; một khi bước vào môi trường quyền riêng tư, việc chuyển đổi sẽ không thể tránh khỏi đưa vào rủi ro liên quan đến danh tính, thời gian và hành vi, người dùng sẽ càng thiên về việc duy trì trong tình huống quyền riêng tư hiện có.
Trong quá trình tiến hóa này, Ví sẽ trở thành một trong những điểm cuối hiện thực nhất của khả năng bảo mật:
· Bảo mật không phải là một tính năng đơn giản có thể được thêm lên ở tầng ứng dụng, mà cần được hấp thụ hệ thống từ quá trình mở ví của người dùng, đọc dữ liệu trên chuỗi, ký giao dịch cho đến tương tác xác thực danh tính;
· Khi khả năng đọc và ghi riêng tư tiến triển, Ví sẽ dần đảm nhận ranh giới riêng tư đầu tiên của hành vi trên chuỗi của người dùng, giúp truy vấn tài sản, khởi tạo giao dịch và tương tác hợp đồng không còn tiết lộ toàn bộ quỹ đạo hành vi một cách tự然 nữa;
· Khi khả năng chứng minh riêng tư trở nên chín chắn, Ví sẽ trở thành nút thực thi quan trọng của luồng dữ liệu "tiết lộ ít nhất" trong xác thực danh tính, chứng minh tài sản và cảnh báo nguồn conform, giúp người dùng cân bằng giữa sự tin cậy và bảo mật.
Trong thời gian dài, tín dụng trên chuỗi chủ yếu xoay quanh việc "tài sản thế chấp có đủ không". Thiết kế này mặc dù đã cung cấp một vật liệu an toàn cần thiết cho các giao thức DeFi trong giai đoạn khoi động lạnh, cũng đã thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của thị trường cho vay, nhưng khi hoạt động trên chuỗi chuyển từ giao dịch đơn lẻ và lợi ích, từng bước mở rộng đến cảnh thanh toán và quản lý tài sản, sự hạn chế của cách đánh giá này bắt đầu trở nên rõ rệt: giá trị tín dụng thực sự và sự khác biệt về rủi ro của người tham gia trên chuỗi khó phân biệt một cách hiệu quả.
Hoạt động cho vay lớn trên chuỗi, về bản chất xoay quanh đòn bẩy, lợi nhuận khai thác, vòng lặp mở và quản lý vị thế, gần hơn với một cơ chế phân bổ vốn hiệu quả, không dựa trên nhu cầu tài chính thực sự trao đổi giá trị thời gian. DeFi thực sự đã triển khai một hệ thống thị trường mà sự thịnh hành và rời đi nhanh chóng, đánh giá rủi ro ngay lập tức, dịch vụ cho các vốn tài chính hướng tới chiến lược, chu kỳ ngắn, lấy châu lục như là mục tiêu, thiếu nhận biết và khuyến khích hành vi sử dụng dài hạn, ổn định. Điều này dẫn đến việc người dùng dài hạn và nhà đầu tư ngắn hạn được xử lý pha trộn trong việc định giá rủi ro và quyền sử dụng, các giao thức chỉ có thể thông qua việc tăng tỷ lệ tài sản thế chấp để bao phủ sự không chắc chắn tổng thể, hiệu suất vốn bị làm suy giảm, hành vi thực sự trên chuỗi khó có thể phân hóa thành áp suất tín dụng có thể nhận diện.
Cho vay trên chuỗi đã bước vào hàng tỷ USD, nhưng có cấu trúc chủ yếu dựa vào tài sản thế chấp, sự thiếu tín dụng là vấn đề hệ thống, không phải là vấn đề dư cầu. Nguồn: Galaxy Research
Nhìn vào năm 2026, tín dụng trên chuỗi có vẻ sẽ được triển khai từng bước dưới dạng khả năng nhúng, khi hoạt động tài chính trên chuỗi chuyển từ việc sử dụng hướng tới cố vấn đầu tư sang thanh toán, tiêu dùng và quản lý tài sản, hệ thống tín dụng mà có thể nhận diện và phục vụ người dùng thực sự dài hạn sẽ dễ dàng hình thành keo dai và scale. Cách tiếp cận của các dự án như 3Jane và Yumi đã chứng minh rằng, bước đầu tiên của hệ thống tín dụng thường tập trung vào việc nhận diện và phân tầng người dùng, cần phải trích xuất quỹ đạo hành vi ổn định, liên tục và có thể giải thích từ nhiễu trên chuỗi để xây dựng mô hình tín dụng trên chuỗi:
· Chiều Thời Gian và Ổn Định Hành Vi: Tín dụng được coi là một trạng thái được cập nhật theo thời gian, giao thức liên tục quan sát phạm vi biến động tài sản, tần suất tương tác, nhịp độ vòng quay vốn, lịch sử thực hiện và sự kiện rủi ro, và ánh xạ những đặc điểm này thành quyền hạn, hạn mức, ngưỡng kiểm soát rủi ro. Sự thay đổi của tín dụng được đồng bộ với hành vi, giúp kiểm soát rủi ro được đặt trước vào chuỗi hành vi, giảm thiểu sự không chắc chắn của việc cấp tín dụng một lần.
· Xây Dựng Uy Tín và Tầng Lớp Danh Tính: Đầu tiên hoàn tất việc nhận dạng và phân tầng hình ảnh người dùng, sau đó ánh xạ uy tín thành sự khác biệt về quyền hạn và trải nghiệm sản phẩm, ví dụ như chi phí ma sát thấp hơn, hạn mức giao dịch cao hơn, ranh giới kiểm soát rủi ro rộng hơn hoặc cấu trúc phí ưu đãi hơn. Lợi ích của tầng uy tín tiên phong là khả năng kiểm soát rủi ro, hệ thống có thể hoàn thành việc phân tầng người dùng và khuyến khích dài hạn ở mức rủi ro tài chính thấp hơn, cung cấp cơ sở dữ liệu và kinh nghiệm kiểm soát rủi ro cho các sản phẩm tín dụng phức tạp hơn sau này.
Trong quá trình tiến hóa này, sự quan trọng của tầng ví tiền sẽ bắt đầu trở nên rõ ràng. Một giao thức đơn lẻ hoặc một chuỗi đơn lẻ chỉ có thể nắm bắt một phần vùng biến động của hành vi người dùng, trong khi việc xây dựng hệ thống tín dụng phụ thuộc vào sự liên tục của dữ liệu qua chuỗi, giao thức và thời kỳ. Ví tiền như điểm hợp nhất cho mọi tương tác trên chuỗi của người dùng, tự nhiên tụ họp phân phối tài sản nhiều chuỗi, dấu vết tương tác dài hạn và hành vi ủy quyền thanh toán, là vị trí gần nhất trong hệ sinh thái hiện tại phản ánh tất cả các mặt của người dùng. Việc coi hành vi dài hạn của người dùng như tài sản cốt lõi và xây dựng hệ thống quyền hạn và trải nghiệm dịch vụ khác biệt dựa trên điều này sẽ trở thành nền móng quan trọng để xây dựng mối quan hệ dài hạn với người dùng và tạo rào cản cạnh tranh cho ứng dụng.
RWA đạt được chuyển biến tích cực vào năm 2025, từ tháng 4 đến tháng 6, SEC tổ chức liên tiếp 4 cuộc họp trò chuyện vòng tròn về quản lý tiền mã hóa, trong đó cuộc họp vào tháng 5 tập trung rõ ràng vào chủ đề "Tài Sản Lên Chuỗi," thảo luận về con đường phát triển thị trường tài sản RWA được mã hóa. Chủ tịch SEC Atkins trong bài phát biểu chủ đề đã đề xuất ý tưởng mới về quản lý mã hóa xung quanh "Phát hành tài sản, Giữ tài sản, Giao dịch tài sản," và rõ ràng chỉ ra: "Quá trình tạo token của chứng khoán có thể đổi mới mô hình truyền thống cũ và mang lại lợi ích cho nền kinh tế Mỹ."
Khi Ondo Finance kết thúc xem xét của SEC vào cuối năm 2025, môi trường quản lý cụ thể đã cải thiện. Ý tưởng "Miễn Trách Nhiệm Đổi Mới (Innovation Exemption)" mà SEC đưa ra cho phép các tội tử tuân thủ vào trong hộp cát được quản lý thử nghiệm việc mã hóa tài sản chứng khoán, ngụ ý rằng trọng tâm quản lý đã chuyển từ việc phòng ngừa rủi ro đơn thuần sang sự chấp nhận hệ thống và thử nghiệm hạn chế. Điều này đã cung cấp cơ sở pháp lý rõ ràng hơn cho việc phát hành tài sản và loại bỏ rào cản pháp lý chính của các tổ chức tài chính truyền thống khi họ muốn tham gia với tỷ lệ lớn.
Từ cuối năm 2024 đến cuối năm 2025, tất cả các lộ trình RWA đều đạt mức tăng dương, cùng lúc đó có sự chuyển đổi cấu trúc rõ rệt trong luồng vốn:
· Vượt qua Sự Đôi Gấp của Quy Mô Tài Sản: Tổng khối lượng thị trường đã tăng từ 155 tỷ USD lên 377 tỷ USD chỉ trong vòng một năm, tăng gấp đôi tổng thể.
· Cấu Trúc Vị Thế Đa Dạng từ Tập Trung Đơn Cực đến Cân Bằng Đa Dạng: Tỷ lệ Tín Dụng Tư Nhân giảm từ 63,2% vào năm 2024 xuống còn 52,8%, nguồn vốn tăng theo hướng phân tán vào các lĩnh vực khác.
· Tài Sản Thay Thế Trở Thành Động Cơ Tăng Trưởng Mới: Quỹ Đầu Tư Thay Thế Của Cơ Quan (tăng gấp khoảng 9 lần) và Trái Phiếu Phi Chính Phủ (tăng gấp khoảng 8 lần) trở thành điểm nổi bật của năm với tăng trưởng, phản ánh sở thích rủi ro của nhà đầu tư dịch chuyển từ lợi lãi ổn định đơn lẻ sang việc tìm kiếm Alpha đa dạng.
· Hệ Thống Chống Lạm Phát Toàn Thời Gian: Khối lượng hàng hóa tăng gấp khoảng 4 lần so với cùng kỳ (chiếm tỷ lệ 10,6%), cộng với việc quỹ vốn riêng tư bắt đầu tích trữ từ không lên một, thị trường RWA bắt đầu hình thành cấu trúc tổ hợp "Cổ Phiếu + Trái Phiếu + Hàng Hóa + Thay Thế", đặt nền móng cho việc xây dựng chiến lược chống lạm phát trên chuỗi.
Do vấn đề điều chỉnh phạm vi thống kê dữ liệu liên quan đến nền tảng rwa.xyz, dữ liệu trong bảng này được tác giả chia từ phạm vi thống kê gốc
TCG (Trading Card Game, Trò Chơi Thu Thập Bài) là biểu tượng của hình thái Tài Sản Chiếm Đa Phần Của RWA, cũng đã có bề ngoại tương đối thuận lợi trên thị trường trong năm 2025. Lấy ví dụ về Thẻ Bài Hiếm (như 1st Edition Charizard), trong giao dịch trên chuỗi, dần thể hiện ra giá tăng cao vượt trội rõ rệt. Loại tài sản này có độ tương quan với thị trường cổ phiếu và thị trường trái phiếu thấp hơn, giá trị về văn hóa và sưu tập đem lại áp lực giá không phải từ tài chính, khiến cho chúng trở thành tùy chọn tài sản thay thế mang ý nghĩa cấu hình trong hệ thống RWA, cung cấp lựa chọn tài sản đa dạng mang lại hiệu ứng phân tán mạnh hơn cho nhà đầu tư.
Dự kiến vào năm 2026, trên cơ sở xác định rõ khung pháp lý, trọng tâm thị trường sẽ chuyển từ việc đơn giản là "Tài Sản Lên Chuỗi" sang một cấu trúc giao dịch sâu hơn, đặc biệt là Hợp Đồng RWA Vĩnh Viễn, RWA×Defi sẽ trở thành điểm tăng trưởng lõi:
（1）Phát Triển Dạng Giao Dịch: Sự Xuất Hiện Của RWA Perps và Tài Sản Tổng Hợp
Vào năm 2026, biến số quan trọng của RWA đang chuyển từ "Tài Sản Có Lên Chuỗi" sang "Làm thế nào để Giao Dịch". Khi hệ thống báo cáo và cơ sở hạ tầng DEX của Perps trở nên mẫn cần, biên giới của RWA bắt đầu được tái tạo bởi Tài Sản Tổng Hợp (Synthetics). Dưới vận động này, RWA không còn giới hạn trong việc ủy quyền thực vật hoặc tài sản được định rõ bằng pháp lý, mà phát triển thành "bất kỳ dữ liệu dòng công bằng nào có thể được giao dịch". Ngoài cổ phiếu, trái phiếu, ước lượng giá trị doanh nghiệp tư nhân, các chỉ số kinh tế toàn cầu (như CPI, Lao Động Không Chính Thức), ja thậm chí là dữ liệu thời tiết, đều có thể thông qua cấu trúc tổng hợp trốn qua hạn ngạch giao dịch thực vật, chuyển đổi thành mục tiêu giao dịch trên chuỗi, Mọi Thứ Vô Hạn Đang Trở Thành Sự Thật.
（2）提升资金效率：DeFi 组合性与全天候策略
到 2026 年，RWA 赛道的竞争焦点将从资产发行转向资金效率。随着底层基础设施的打通，RWA 资产与 Defi 协议的融合将进一步加深，「生息+对冲」有望成为新的模式。以 Aave 推出的 Horizon 协议为例，投资者可在持有国债 RWA 赚取稳健收益的同时，将其作为抵押品在链上建立宏观对冲头寸。这种模式降低了资金闲置，真正释放 RWA 的潜力，既保留了 TradFi 的安全垫，又获取了 DeFi 的流动性杠杆，构建出真正的全天候投资组合。
（3）扩展资产品类别：非美元资产与固定收益体系上链
在资产品类层面，RWA 的扩展方向将不再局限于美元资产体系。伴随着美元贬值趋势，非美元资产上链有望成为 2026 年的重要方向，包括欧股、日股、韩股，以及主要外汇市场（如 USD 之外的 G10 货币）相关资产。同时，货币市场基金与更多固定收益衍生品上链，将进一步丰富链上低波动资产池，为钱包端的资产配置与交易提供更多可选维度。
从钱包视角看，RWA 的核心价值并不在于单一资产是否成功上链，而在于其能否被自然纳入用户的日常资产配置与交易行为之中。随着交易形态从以持有为主的 RWA 向可交易、可组合的 RWA 演进，钱包正在成为连接用户与全球资产的重要渠道，为用户提供超越本地市场与单一货币体系的多元化资产敞口，推动链上金融从加密资产管理走向更广义的跨市场资产配置。
2025 年是链上去中心化永续合约交易（Perp DEX）流动性变化的关键转折点，Perp DEX 在资金规模与交易活跃度上均实现了爆发式增长。
在绝对规模上，行业 TVL 展现出极强的资金沉淀能力，自 10 月峰值后持续企稳于 2300 亿美元上方；交易量层面，自 2025 年下半年起，主流协议月均交易额突破 5000 亿美元，并在 10 月与 11 月的高峰期连续突破 1 万亿美元（$1 Trillion）关口，证明链上流动性深度已足以承载机构级资金。
Từ cấu trúc tương đối, tỷ lệ giao dịch hợp đồng giữa Perp DEX và CEX đã tăng từ 6,34% ở đầu năm lên gần 20% ở đỉnh tháng 11, trong khi ví dụ về Hyperliquid hàng đầu, tỷ lệ giao dịch tương lai hàng tháng so với Binance đã tăng từ 8% ở đầu năm lên gần 14%. Chuỗi dữ liệu này cho thấy, với việc cải thiện cơ sở hạ tầng và thay đổi thói quen người dùng, Perp DEX đã vượt qua mức hạn chế về thanh khoản, dần dần thách thức DEX truyền thống làm việc trên chính sách, trở thành hồ bơi dòng tài khoản chính trong thế hệ tiếp theo nhận vốn trên chuỗi.
Nguồn: Dune Analytics
Nguồn: The Block
Nguồn: The Block
Đặc điểm đáng chú ý khác của sân chơi Perp DEX vào năm 2025 là cơ cấu cạnh tranh đang được tái cấu trúc nhanh chóng. Thị trường đã trải qua từ sự độc quyền tuyệt đối của Hyperliquid ở đầu năm đến cạnh tranh đa cực ở nửa cuối năm, dựa trên dữ liệu từ The Block, đến giữa năm 2025, lần đầu tiên tỷ lệ giao dịch của Hyperliquid giảm xuống dưới 60%, các nhà mới như Aster, Lighter bắt đầu chiếm lĩnh bằng cách tham gia các hoạt động tích điểm trong các nhóm người dùng cụ thể và tình huống giao dịch. Tuy nhiên, sự thay đổi này không có nghĩa là uy tín của thanh khoản hàng đầu bị lung lay, giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ và hiệu quả quy mô, càng sâu thanh khoản, càng ít trượt giá, càng dễ trở thành sân chơi lâu dài của người giao dịch. Từ kinh nghiệm lịch sử, dù là trong lĩnh vực CEX hay DEX, sân chơi sản phẩm tài chính tương lai thường có cấu trúc mạnh mẽ cho người mạnh, cách làm thế hệ thứ hai hình thành chuỗi quay quanh dòng thanh khoản vẫn là thách thức cốt lõi mà họ đối diện.
Triển vọng năm 2026, vẫn còn khoảng 20-30 dự án Perp Dex để trình làng TGE tiếp theo. Các phương tiện như đào giao dịch, khuyến mãi tích điểm và trợ cấp sàng lọc dầu thêm phản ánh nhiều trong cuộc đua giành cổ đông hiện có, chứ không phải là mở rộng thực sự của quy mô thị trường. Trên nền tảng nhu cầu sản phẩm tài chính tương lai tổng thể đang ổn định, dự báo trọng tâm cạnh tranh của Perp DEX sẽ chuyển từ giai đoạn mở rộng dòng truy cập sang hiệu suất, ổn định và duy trì người dùng. Hiệu quả phù hợp, ổn định hệ thống trong tình huống thị trường cùng khả năng chịu vốn và độ sâu tiếp tục của các cặp giao dịch chính, sẽ trở thành các biến số quyết định vị thế dài hạn của giao thức.
Ở mức ứng dụng, thông qua việc tích hợp sâu với các DEX Perp hàng đầu như Hyperliquid, Ví đã xác minh tính khả thi của giao dịch tài sản phái sinh trong ứng dụng (In-App Perps) ở cả mặt người dùng thực và giao dịch, DEX Perp đang trở thành một tình huống tăng cường quan trọng trong ví, người dùng có thể thực hiện đặt lệnh Perp, kiểm soát rủi ro và quản lý tài sản ngay trong ví, từ đó trở thành một con đường sử dụng tự nhiên hơn.
Ghi chú: Dữ liệu được lấy từ Dune, đến ngày 31 tháng 12 năm 2025; Các ví khác sẽ có sự khác biệt cấu trúc về quy mô người dùng, tần suất giao dịch và sở thích tài sản, tổng khối lượng giao dịch và số người dùng hoạt động hàng ngày chỉ phản ánh vị trí tương đối của họ trong tình huống giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trong ứng dụng.
Ví là giao diện gần gũi nhất với tài sản và quyết định của người dùng, sẽ đảm nhận vai trò phân phối và chấp nhận quan trọng hơn trong sinh thái DEX Perp. Trong bối cảnh Hiệu ứng Tài sản Mới giảm, các giao dịch lớn dần quay trở lại những tài sản cốt lõi như BTC/ETH, người dùng cũng có lý do sử dụng Perp trong ví thường xuyên hơn và liên tục hơn. Đối với ví, giao dịch Perp không chỉ đơn thuần là một tính năng bổ sung nữa mà còn là một tình huống quan trọng kết nối thanh khoản trên chuỗi, nâng cao sự lôi cuốn người dùng và tần suất sử dụng. Dự kiến vào năm 2026, khi cơ sở hạ tầng phát triển hơn nữa và thói quen người dùng tiếp tục chuyển dịch, sự hòa trộn sâu giữa DEX Perp và ví sẽ trở thành một xu hướng cấu trúc dài hạn của thị trường tài sản phái sinh trên chuỗi.
Trong viễn cảnh năm 2025, Meme vẫn là một trong những cửa vào chú ý quan trọng nhất trên chuỗi. Coin của Trump, Coin của ngôi sao Web2, vòng biểu Pump.fun, cùng với làn sóng Meme tiếng Trung, lần lượt tạo thành nhiều chu kỳ hoạt động ở các mức độ khác nhau và phát hành một phần Hiệu ứng Tài sản nhất định. Trong các đợt tăng giá cấu trúc này, một lượng lớn người dùng đã tải ví lần đầu, thực hiện giao dịch chuỗi lần đầu, hiểu về Gas, slippage và tỷ lệ lỗi lần đầu, Meme đã trở thành điểm khởi đầu trực tiếp và ngưỡng cửa thấp nhất giúp người dùng bước vào thế giới chuỗi.
Dựa trên dữ liệu nội bộ về người dùng và giao dịch của Bitget Wallet, xu hướng này được thể hiện rõ ràng: Trong năm 2025, khoảng 65% người dùng mới chiếm khoảng 61% tổng khối lượng giao dịch hàng năm. Meme thực sự đã đảm nhận vai trò "người mới tham gia — giao dịch lần đầu — sử dụng thường xuyên" trên chuỗi, sự hồi phục giai đoạn của nó thường trực tiếp tương ứng với việc tải ví, tạo địa chỉ và hành vi Swap.
Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu về khối lượng giao dịch và số lượng địa chỉ giao dịch từ một trong những nền tảng Meme chính, sự xuất hiện lặp lại của các điểm nóng Meme chưa đồng bộ với việc khắc phục liên tục về thanh khoản trên chuỗi, điều tương tự như mùa Meme bao phủ toàn bộ thị trường như vào đầu năm 2025 với đồng Trump, đang trở nên khó khăn hơn để tái tạo, năm 2026 có khả năng Meme sẽ thể hiện biểu cảu của mình:
Quanh một điểm nóng cụ thể, xuất hiện cơ hội tăng giá theo giai đoạn quanh một câu chuyện cụ thể.
Nguồn: Dune Analytics
Nguồn: Dune Analytics
Một yếu tố không chắc chắn nữa của biểu cảu Meme của năm 2026 đến từ "tính cụ thể hóa điểm nóng" mới. Pump.fun nhanh chóng biến điểm nóng thành Token, trong khi Polymarket biến điểm nóng thành chủ đề với tỷ lệ cược, cả hai bản chất đều đang cạnh tranh cho cùng một sự chú ý và sở thích rủi ro. Khi thị phần dự đoán trên sự kiện điểm nóng có ngưỡng tham gia thấp hơn, biểu hiện trực tiếp hơn và hình dạng sản phẩm gần gũi hơn với sự hiểu biết phổ cập, Meme trong một số tình huống có thể đối mặt với việc phân chia thêm sự chú ý và thanh khoản trên chuỗi.
Trong quá trình tiến hoá liên tục của Meme, ngày càng nhiều dự án đã liên tục thử nghiệm để thu hút nguồn cung từ bên ngoài thông qua nhiều kênh, chuyển Meme từ hình thái tài sản tập trung vào sự đồng thuận nội bộ sang biểu tượng văn hóa rõ ràng hơn và có tính lan truyền cao hơn, và thử nghiệm tạo ra ảnh hưởng ngược từ các sự kiện và chủ đề công cộng thực tế. Song song với việc mọi loại Launchpad đã được chứng minh với lợi thế phát hành công bằng và hiệu suất, nhưng vẫn còn cơ hội để hoàn thiện hơn trong cơ cấu khích lệ sáng tạo, khả năng chất lượng lâu dài và dẫn nhập tiếp cận người không sử dụng tiền mã hóa.
Tuy nhiên, không thể phủ nhận, việc Meme đại diện cho việc phát hành công bằng, phát hành trên chuỗi không cần phép và phương thức tham gia vẫn sẽ là một trong những thí nghiệm hấp dẫn và sôi động nhất trong thế giới mã hóa, kỳ vọng trong tương lai vẫn tập trung vào việc nâng cấp về mặt giá trị của nó: liệu có tồn tại trong một cuộc chiến ngắn hạn tập trung cao độ không và, có cơ hội một lần nữa chạy trốn để chừa chỗ cho biểu cảu Meme vượt ra ngoài có thể đồng hành với biểu cảu văn hóa và sự tham gia của tác giả và hấp dẫn nhóm người dùng bên ngoài rộng lớn hơn.
Trên mặt sản phẩm và công cụ, có thể rằng việc đổi mới giảm sóc phiến vào giao dịch Meme có thể trở nên khó khăn hơn, bước vào giai đoạn đồng trí tuệ và chi tiết hơn. Công cụ giao dịch đang giúp người dùng tăng cường nhận thức trên chuỗi trong một môi trường thanh khoản thấp hơn thông qua biểu hiện dữ liệu chi tiết hơn, lời nhắc rủi ro trực quan hơn và dịch vụ trí tuệ tích cực hơn, giúp người dùng ra quyết định nhanh hơn và ổn định hơn. Sản phẩm phân tích mối quan hệ địa chỉ và cụm sẽ trở nên phổ biến hơn, trở thành phần cấu hình cơ bản của người dùng, cung cấp giải thích hành vi trên chuỗi minh bạch và dễ hiểu hơn, trở thành điểm tiếp tục tập trung của việc tối ưu hoá liên tục cho công cụ giao dịch và tính năng ví vào giai đoạn tiếp theo.
Vào năm 2025, Dự đoán thị trường đã đạt được một bước chuyển mình quan trọng từ sản phẩm biên của tiền điện tử sang một dạng ứng dụng tài chính chính thống, với quy mô giao dịch tổng thể và sự tham gia tăng đáng kể. Thị trường dự đoán chính thống hiện tại đã ổn định với hơn 100 tỷ đô la giao dịch hàng tháng, với tổng giao dịch trong năm vượt qua 400 tỷ đô la. Mặc dù quy mô tuyệt đối của nó vẫn rõ ràng nhỏ hơn nhiều so với các thị trường tài chính truyền thống như cổ phiếu, hợp đồng tương lai, thị trường dự đoán như một dạng tài sản mới độc lập đã thể hiện mức tăng trưởng rất lớn, đã bước vào giai đoạn mở rộ tiếp cận.
Với sự tăng cường về độ sâu giao dịch và cải thiện về cấu trúc tham gia, chức năng của nó đang trải qua sự thay đổi cốt lõi. Trong nhiều tình huống, giá cả không chỉ phản ánh quan điểm hoặc tâm trạng nữa, mà là một phần thông tin mà một số người tham gia đã nắm giữ, nhưng chưa công nhận công khai. Luồng vốn trở thành phương tiện phát hành thông tin, khiến thị trường tạo ra tín hiệu giá trước khi sự kiện được tiết lộ.
Sự tiến triển của cấu trúc hợp đồng càng củng cố xu hướng này, khi thị trường dự đoán chuyển từ sự đánh giá nhị phân đơn giản đến việc phân chia sự kiện thành các phần nhỏ hơn và định giá kết hợp, giá cả của nó đã bắt đầu có ý nghĩa tài chính có thể tham khảo. Trong một số trường hợp, khi quy mô thị trường đủ lớn, các bên liên quan quan tâm cao độ đến biến động giá, thị trường dự đoán có thể thậm chí tác động đến hành vi của người tham gia sự kiện, khiến cho chính tín hiệu giá trở thành một trong các biến số ảnh hưởng đến quyết định thực tế.
Với cái nhìn rộng hơn, thị trường dự đoán có thể hiểu được như một dạng của cơ chế giao dịch chú ý có cấu trúc hơn:
· Giao dịch Meme về bản chất là một trò chơi về câu chuyện và tâm trạng, mối liên kết giữa nó và các sự kiện thực tế thường là gián tiếp và không có cấu trúc, thường phụ thuộc vào sự giải thích chủ quan và ánh xạ từ phía Dev hoặc cộng đồng, thiếu cấu trúc sự kiện thống nhất và có thể tái sử dụng, dễ xuất hiện các tài sản cùng tên cùng quan điểm song song, sự lan truyền và thảo luận thường chỉ giới hạn trong cộng đồng tiền điện tử.
· Thị trường dự đoán lại tập trung vào các sự kiện thực tế rõ ràng, xoay quanh điều kiện xảy ra rõ ràng và quy tắc thanh toán (ví dụ: liệu sự kiện có xảy ra, khi nào xảy ra, theo cách nào xảy ra), biến các sự kiện từ thế giới thực có sự chú ý từ cộng đồng (chính trị, kinh tế toàn cầu, động thái ngành công nghiệp, sự kiện nổi bật, thể thao v.v.) trực tiếp thành tài sản có thể giao dịch và xác minh được.
Xét từ góc độ này, thị trường dự đoán không chỉ có giá trị lan truyền và thảo luận mạnh mẽ, mà còn có sự chi phối rõ ràng: nghiên cứu vấn đề, thu thập thông tin, đánh giá xu hướng, có thể qua cơ chế thị trường biến thành lợi ích kinh tế, và kết quả từ sớm và rõ ràng càng có giá trị xã hội mạnh mẽ.
Nguồn: Dune Analytics
Sự chính xác của thị trường dự đoán vượt trội đáng kể so với hệ thống phân tích truyền thống của Wall Street, Nguồn ảnh: Kalshi Research
Năm 2026 sẽ là một năm tập trung sự kiện. Các sự kiện lớn như World Cup, cuộc bầu cử trung kỳ Quốc hội Hoa Kỳ v.v. với các điểm mốc kết quả rõ ràng sẽ tiếp tục cung cấp tài sản giao dịch chất lượng cao, bền vững cho hợp đồng dự đoán. Trong bối cảnh quy mô giao dịch đã được mở rộng, khả năng nền tảng đang trở nên chín mùi và con đường tuân thủ dần rõ ràng, sự tập trung mạnh mẽ của các sự kiện thế giới có kết quả rõ ràng dự kiến sẽ tạo ra hiệu ứng phồng to đáng kể cho thị trường dự đoán, thúc đẩy nó vào giai đoạn tăng trưởng rộng lớn hơn trong năm 2026.
Khi số lượng nền tảng cơ bản tăng lên, phủ sóng sự kiện đã từng bước hoàn thiện, trọng tâm cạnh tranh trên thị trường dự đoán cũng đang trải qua sự thay đổi: từ việc có khả năng cung cấp tận nơi thị trường, chuyển sang ai có thể trở thành cổng vào giao dịch chính của người dùng. Ở giai đoạn này, trải nghiệm người dùng, cách tổ chức thông tin và hiệu suất giao dịch bắt đầu trở thành yếu tố phân biệt chính giữa các nền tảng.
Nhìn vào năm 2026, thị trường dự đoán rất có thể sẽ đầu tiên có sự đổi mới ở lớp giao diện và lớp sản phẩm, chứ không phải hoàn toàn tích hợp ở lớp tổng hợp thanh khoản. Điều này dựa trên đặc điểm cấu trúc của thị trường dự đoán: sự phân mảnh mạnh mẽ của các sự kiện, sự khác biệt giữa các nền tảng về phạm vi sự kiện, phân chia tùy chọn và thiếu tiêu chuẩn cụ thể cho quy tắc thanh toán; sự khác biệt giữa các nền tảng về hệ thống tài khoản, quản lý tài khoản và logic đặt lệnh cũng khiến cho việc kết hợp giao dịch mượt mà giữa các nền tảng, như DEX chẳng hạn, trở nên khó khăn.
Trong bối cảnh này, nhu cầu cốt lõi của phần lớn người dùng bán lẻ vẫn tập trung vào việc phát hiện sự kiện, đánh giá nhanh chóng và đặt lệnh một cách thuận tiện, chứ không phải so sánh tỷ lệ cược giữa các nền tảng hoặc thực hiện giao dịch chênh lệch phức tạp. Ở giai đoạn hiện tại, hướng phát triển thực tế hơn và khả thi hơn của thị trường dự đoán có thể là việc hội tụ ở lớp thông tin và lớp giao diện: thông qua việc lọc sự kiện hiệu quả hơn, hiển thị tỷ lệ cược và quản lý vị thế tốt hơn, giảm thiểu chi phí nhận thức và vận hành của người dùng, từ đó nâng cao hiệu suất quyết định tổng thể.
Là giao diện gần gũi nhất với tài sản và con đường quyết định của người dùng, ví tiền tự nhiên có điều kiện trở thành cổng vào chính và lớp phân phối chính của thị trường dự đoán. Khi thị trường dự đoán mở rộng từ người dùng nguyên sinh của tiền điện tử sang đối tượng người tiêu dùng rộng lớn hơn, mối liên kết mạnh mẽ với các sự kiện thế giới thực tế sẽ tiếp tục phóng to giá trị của cổng vào này. Chúng tôi hy vọng thấy vai trò của ví tiền từ một bộ chứa giao dịch đơn giản trở nên phức tạp, trở thành cổng vào lõm sâu của hành vi tài chính hàng ngày dựa trên sự kiện.
Tổng hợp các quan sát trên, chúng tôi cho rằng hoạt động trên chuỗi vào năm 2026 sẽ tiếp tục từ trực tuyến chuyển sang từ giao dịch chuyển sang sử dụng chủ đạo, từ giai đoạn phụ thuộc vào các chu kỳ giá và lưu lượng, dần chuyển dịch sang hành vi tài chính hằng ngày có thể tái sử dụng và lưu trữ. Trong quá trình này, ví tiền điện tử sẽ dần chuyển biến thành ứng dụng người dùng chính kết nối hệ thống chuỗi khối với thế giới tài chính thực.
Dựa trên đánh giá này, chúng tôi rút ra 3 xu hướng chính của 8 hướng phát triển trong năm 2026 như sau:
· Thanh toán Stablecoin và Tiêu thụ AI thúc đẩy mở rộng mạng lưới trao đổi giá trị, ví tiền điện tử trở thành tuyến đường thanh toán giữa chuỗi và kinh tế thực
Với sự phá vỡ liên tục ở cấp độ quản lý, quy mô phát hành và việc chấp nhận, Stablecoin đã trở thành một phần quan trọng của mạng lưới thanh toán giá trị toàn cầu và đã bắt đầu tích hợp sâu hơn vào hệ thống thanh toán B2B2C qua biên giới, hệ thống thanh toán nhanh cục bộ và hệ thống thanh toán của tổ chức thẻ; việc triển khai các giao thức như x402 cho phép AI thúc đẩy bắt đầu có khả năng hoàn tất giao dịch thanh toán độc lập dưới sự ủy quyền đã thiết lập, mở rộng đáng kể cảnh tham gia của các bên trao đổi giá trị và tần suất; hai thay đổi lớn này sẽ cùng nhau thúc đẩy dòng chảy giá trị từ kịch bản nguyên sinh mã hóa sang mở rộng vào kinh tế thực và mô hình kinh doanh tự động hóa. Thông qua việc tích hợp hệ thống Stablecoin, mạng lưới thanh toán thực, và tài sản đa chuỗi, ví tiền điện tử sẽ cung cấp tính năng hoán đổi tiền tệ, lập kế hoạch con đườn và phân bổ vốn cho người dùng, dần chuyển biến thành tuyến đường thanh toán cốt lõi kết nối chuỗi và kinh tế thực.
· Quyền riêng tư và Tín dụng đi vào giai đoạn chuẩn bị cho việc áp dụng quy mô, ví tiền điện tử trở thành lớp cơ sở của quan hệ tài chính trên chuỗi dài hạn
Với sự tăng lên liên tục của cảnh nghề thanh toán và quản lý tài sản trong hoạt động chuỗi, quyền riêng tư và tín dụng đang chuyển từ đề xuất biên sang điều kiện cần phải có hàng ngày trong lĩnh vực tài chính. Quyền riêng tư không còn chỉ là sự lựa chọn thích của một số ít người dùng, mà sẽ trở thành khả năng mặc định cần thiết để hỗ trợ sự áp dụng mở rộng của mã hóa; tín dụng trên chuỗi cũng sẽ thoát ra khỏi lôgic tài sản thế chấp đơn nhất, bắt đầu xây dựng hệ thống phân tầng xung quanh dấu vết hành vi dài hạn của người dùng, thời gian tích lũy và ổn định kế of hứa; việc triển khai hai yêu cầu lớn này đều phụ thuộc vào dữ liệu liên tục đi qua chuỗi, liên chuỗi, tận chu kỳ. Là cổng truy cập tổng hợp cho hành vi chuỗi của người dùng, ví tiền điện tử sẽ bắt đầu đảm nhận nơi rơi riền về quyền riêng tư và trạng thái tín dụng, thông qua tích hợp các hệ thống truy vấn tài sản, khởi tạo giao dịch, tương tác cá nhân và kiểm soát quyền hạn, cung cấp hạ tầng hỗ trợ cho quan hệ tài chính trên chuỗi dài hạn và có thể tái sử dụng.
· Meme, RWA, Perp và thị trường dự đoán tái thiết kế cấu trúc tài sản giao dịch trên chuỗi, ví tiền điện tử trở thành lớp tiếp nhận giao dịch chính
Đa dạng hóa các loại tài sản giao dịch trên chuỗi sẽ phủ sóng một cách toàn diện sở thích rủi ro và nhu cầu đầu tư của người dùng khác nhau. Meme là tài sản chú ý quan trọng trên chuỗi, sẽ tiếp tục hiển thị cấu trúc thị trường; quy mô giao dịch trên chuỗi và độ sâu vốn sẽ dần chuyển dịch đến RWA, hợp đồng vĩnh viễn và thị trường dự đoán với các loại tài sản có tính chất tài chính và gắn kết thực tế. RWA sẽ tiến xa hướng tới công cụ tài chính DeFi có thể tự do giao dịch và tổ hợp, đáp ứng nhu cầu thu nhập ổn định và phân khúc đầu tư đa dạng; Perp Dex sau khi tăng cường tính thanh khoản và ổn định sẽ tiếp tục thu hút các nhà giao dịch tần suất cao và chuyên nghiệ; thị trường dự đoán thông qua việc định giá xác suất sự kiện, cung cấp rủi ro mới cho người dùng thể hiện quan điểm và dựa vào thông tin. Hành vi giao dịch và quản lý tài sản của người dùng sẽ tập trung nhiều hơn vào ví tiền điện tử có khả năng cung cấp lựa chọn nhiều tài sản và trải nghiệm giao dịch không cần quyền hạn thống nhất, đưa ví tiền điện tử dần trở thành cổng truy cập chính cho phân bổ tài sản toàn cầu và giao dịch qua các thị trường.
Những triển vọng này chỉ là một tóm tắt và diễn đạt theo giai đoạn, có lẽ không thể hiện chính xác câu trả lời. Ngành vẫn đang trải qua sự biến đổi nhanh chóng, nhiều con đường vẫn chưa rõ ràng, và nhiều vấn đề vẫn chưa được thảo luận đầy đủ. Chúng tôi hy vọng thông qua bản báo cáo này, sẽ trình bày một cách có hệ thống quan sát và suy nghĩ của Bitget Wallet về tài chính hàng ngày trên chuỗi từ năm 2025 đến 2026, cung cấp một số quan điểm tham khảo có thể tiếp tục được xác minh và thảo luận cho ngành.
Dù là những người xây dựng, nhà nghiên cứu hoặc nhà phát triển bản địa của tiền điện tử, hoặc là người tham gia từ lĩnh vực tài chính và công nghệ truyền thống, chúng tôi đều mong đợi tiếp tục giao lưu với bạn, liên tục hiệu chuẩn quan điểm trong cuộc thảo luận mở cửa, hoàn thiện nhận thức thông qua phản hồi thực tiễn, cùng với nhiều người bạn đồng hành khác, thúc đẩy tài chính trên chuỗi hướng tới hướng phát triển thực sự và bền vững, tái thiết cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu của thời đại tiếp theo.
Tin tức nóng